Temmuz enflasyonu beklentilerin altında gerçekleşti, gözler TCMB'nin Enflasyon Raporu'nda

Bizim Menkul Değerler (BMD) Araştırma, Temmuz 2026 enflasyon verilerine ilişkin yayımladığı analizde, tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) piyasa beklentilerinin altında aylık yüzde 1,78 arttığını, yıllık enflasyonun ise Haziran ayındaki yüzde 32,11 seviyesinden yüzde 31,75'e gerilediğini değerlendirdi.

Raporda, Temmuz ayında sağlık, ulaştırma ve konut kalemlerinin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğu, giyim ve ayakkabı grubunun ise sezon indirimleri sayesinde aylık enflasyonu aşağı çeken tek ana harcama grubu olduğu belirtildi.

BMD analizine göre ana harcama grupları içinde sağlık, muayene katılım paylarına yapılan artışın etkisiyle aylık yüzde 10,74 ile en fazla fiyat artışının yaşandığı grup oldu ve aylık enflasyona 32 baz puan katkı sağladı.

Ulaştırma grubu aylık yüzde 2,59 artış gösterirken, 44 baz puanlık katkıyla aylık enflasyona en fazla katkıyı veren ana harcama grubu olarak öne çıktı.

Sezon indirimlerinin etkili olduğu giyim ve ayakkabı grubunda ise fiyatlar aylık bazda yüzde 3,93 geriledi. Bu gelişme aylık enflasyonu 28 baz puan aşağı çekti.

Raporda, yıllık bazda 13 ana harcama grubunun tamamında fiyat artışı yaşandığı belirtildi.

Yıllık bazda;

Eğitim yüzde 44,18 ile en yüksek artışın görüldüğü grup olurken yıllık enflasyona 98 baz puan katkı verdi.

Sağlık yüzde 43,89 ile ikinci sırada yer aldı.

Enflasyon sepetinde en yüksek ağırlığa sahip gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış yüzde 37,53 olarak gerçekleşti. Bu grup yıllık enflasyona 894 baz puan ile en yüksek katkıyı yaptı.

Konut grubunda yıllık artış yüzde 40,32, ulaştırmada yüzde 30,83, lokanta ve otellerde ise yüzde 31,65 oldu.

Analizde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Temmuz toplantısında politika faizini değiştirmeyerek yüzde 37,00 seviyesinde sabit bıraktığı hatırlatıldı.

BMD, muayene katılım payları ile köprü ve otoyol geçiş ücretlerindeki artışların Temmuz ayında enflasyonu yukarı çektiğini belirterek, önümüzdeki döneme ilişkin şu değerlendirmeye yer verdi:

"Muayene katılım payları ile köprü ve otoyol geçiş ücretlerindeki artış aylık enflasyonu yukarı çekerken Ağustos ayında yenilenecek kira sözleşmeleri ve enerji fiyatları enflasyon üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir. Ayrıca TCMB'nin 13 Ağustos'ta yayımlayacağı yılın üçüncü Enflasyon Raporu enflasyona ilişkin beklentiler açısından ön plana çıkıyor."

Raporda yer alan verilere göre, Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) Temmuz ayında aylık yüzde 1,52 arttı. Haziran ayında yıllık yüzde 28,09 olan üretici enflasyonu ise Temmuz ayında yüzde 27,83 seviyesine geriledi.

Sanayinin ana sektörleri incelendiğinde:

Elektrik, gaz ve buhar sektörü aylık yüzde 9,65 ile en yüksek artışı gösterdi.

En yüksek ağırlığa sahip imalat sanayi aylık yüzde 1,06 artarak Yİ-ÜFE'ye 91 baz puan ile en yüksek katkıyı verdi.

Madencilik sektörü aylık yüzde 4,22 gerileyen tek ana sektör oldu.

Yıllık bazda ise madencilik yüzde 41,81 ile en yüksek artışı kaydederken, imalat sanayi yüzde 28,96 artış gösterdi ve yıllık Yİ-ÜFE'ye 2.491 baz puan katkı sağladı.

Alt sektörlerde aylık bazda içecekler yüzde 7,35 ile en yüksek artışı gösterirken, ham petrol ve doğalgaz yüzde 12,75 gerileyerek en fazla düşüş yaşayan alt sektör oldu. Yıllık bazda ise ham petrol ve doğalgaz yüzde 79,94 ile en yüksek artışı kaydetti.

BMD'nin değerlendirmesine göre, TCMB'nin yakından takip ettiği çekirdek enflasyon göstergelerinde de sınırlı değişim yaşandı.

B endeksi (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içkiler ve tütün ile altın hariç TÜFE) aylık yüzde 1,66, yıllık yüzde 30,98 arttı.

C endeksi (enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ve altın hariç TÜFE) ise aylık yüzde 1,80, yıllık yüzde 29,91 artış gösterdi.

BMD analizinde, 2006-2026 dönemine ilişkin uzun vadeli enflasyon verilerine de yer verildi.

Buna göre;

Yıllık TÜFE'nin 2006-2026 ortalaması yüzde 19,65 olurken, en düşük seviye Mart 2011'de yüzde 3,99, en yüksek seviye ise Ekim 2022'de yüzde 85,51 olarak gerçekleşti.

Yİ-ÜFE'nin aynı dönemdeki ortalaması yüzde 22,38 olurken, en düşük seviye Temmuz 2009'da eksi yüzde 3,75, en yüksek seviye ise Ekim 2022'de yüzde 157,69 olarak kaydedildi.

Raporda ayrıca son yıllarda asgari ücret artışlarının uzun dönem ortalamalarının üzerinde gerçekleştiği belirtilerek, özellikle 2022-2026 dönemindeki artış oranlarının, son 20 yıllık bileşik ortalama olan yüzde 21,64'ün üzerinde seyrettiğine dikkat çekildi.